为何暂不发行短期国债

现在我国发行的凭证式国债多为2年、3年、5年或更长，我听说国外有发行短期国债。我想知道为什么我国不发行短期国债？

安徽合肥市阜南路40号富康大厦葛瑞冬

短期国债是指发行期在一年以内的国债。建国以来，我国已经发行过3个月、6个月、1年、2年、3年、5年、7年、9年、10年等不同期限的国债品种。目前，我国国债的平均期限为3．05年，暂时停止了短期品种国债的发行，主要是基于以下几个方面的原因：

一、国债资金的主要用途和周转期。政府在考虑发行国债的期限时，首要考虑的是国债资金的主要用途和周转期，不同期限的国债要满足不同的资金需求。自从1998年下半年以来，我国经济呈现出有效需求相对不足、物价持续走低（通货紧缩）态势，因此在这种背景下，发行中长期国债是恰当的。1998年共计发行国债3311亿元，1999年共计发行4015亿元，国债资金主要用于基础设施建设，这些投资的回收期就相对较长。2000年将继续实施积极的财政政策，继续加大基础设施领域投资力度，全年预算安排国债发行总规模为4380亿元。

二、国债发行成本的考虑。国债到期后需要由政府来还本付息，政府必须考虑国债的发行成本，尽可能以较低成本完成国债发行。影响国债发行成本的一个主要因素是市场利率。自1997年开始，中央银行连续七次降息，目前国内有效需求仍有待提升。近几年市场利率估计都在低位徘徊，在这种形势下，发行中长期国债，特别是中期国债，比如3、5年期国债，容易降低政府举债筹资成本。

三、减缓政府偿债压力。近年来，我国政府连续举债，财政偿债压力加大。如果不考虑金融机构持有国债对政府偿债的有利影响，我国政府偿债压力将更大。在这种情况下，发行短期国债将不利于政府偿债的统筹安排，还可能造成政府滚动发行短期国债、以新还旧的结果。

四、资本市场发育程度等因素的考虑。在西方国家，短期国债主要是执行货币政策、调节市场货币供应量的重要政策工具，即所谓的“公开市场业务”。但目前，由于我国资本市场、银行体制等有待进一步健全和完善，短期国债的流动性优势难以完全发挥，短期国债的发行较为慎重。